三五文学

导论 从零解开财报背后的财富密码（第1页）

导论：从零解开财报背后的财富密码

1。从我们所处的时代谈起

在日常生活中，人们经常谈论一个话题：我们处于一个什么样的时代？当然，对于这个问题，不同的人有不同的理解。比较权威的说法：我们这个时代，是数字化时代，或是数智化时代！

显然，当人们说数字化时代或者数智化时代的时候，往往会集中在技术进步、智能机器人、通信手段，以及大量人工被智能机器人替代等方面进行讨论，很少有人关注市场经济的重要组成部分—企业自身的信息，尽管企业自身的信息是由大量的数字组成的。

我的一个经历，让我在不经意间发现了我们所处的这个时代的另一个特征。

2012年，我把我讲的“企业财务报表分析”课程内容放到网易公开课的官网上，免费向公众开放。经过近十年的展示，我的这门课程长期稳定地排在热门排行榜的第三位。而居于热门排行榜前十位的其他课程，“王阳明心学”“演讲与口才”“摄影艺术”等均属于通识课的范围！

既然热门排行榜前十位的其他课程都是通识课，那“企业财务报表分析”也就从专业课变成了一门通识课！

通识，按照一般的理解就是指当代社会人都应该具备的基本知识。这意味着，以“企业财务报表分析”课程为标志，对企业财务报表进行分析的相关内容已经成了当代社会人所必备的重要知识。

因此，我们可以这样说：这是一个企业财务报表分析有关课程由专业课变为通识课的时代，也是人人需要读懂财报的时代。

2。从格力电器空调业务被美的集团空调业务超越和科大讯飞竞争力看懂财报的价值

重要提示：在本书的开始阶段，如果读者不太懂下面讨论中出现的专业词汇，这属于正常现象。请读者耐心往下看，能够跟着书的内容往前走即可。随着对本书学习的不断深化，读者很快就会对本节的内容有更深的体会。

为了说明懂财报的价值，我们以两家企业为例。

第一家企业是格力电器。

我们看看格力电器在产品市场上的市场占有率和资本市场上的股价波动情况。

在家电产品市场上，格力电器和美的集团都是标志性品牌，两家企业也都将对方视为最重要的竞争对手。在空调领域，格力电器长期位居市场占有率第一的位置，而美的集团也一直在冲击这个位置。

但在2020年以后，格力电器无论在产品市场上的营业收入还是资本市场上的股价表现均不如美的集团抢眼。

在产品市场上，格力电器的空调业务营业收入在2020年被美的集团的空调业务营业收入超越。格力电器和美的集团两家公司2020年的年度报告显示，在2020年，格力电器空调业务的营业收入为1179亿元，而美的集团空调业务的营业收入为1212亿元。

在资本市场上，自2020年以来，尤其是进入2021年下半年，格力电器不但在股价上出现了不断下跌的市场表现，而且被美的集团的股价表现拉开了一段距离。

想想看，一方面，产品市场上从“老大”的位置被拉下来；另一方面，资本市场里面的股价表现也是“跌跌不休”，投资人怨声载道。这情景，是不是有一种四面楚歌的感觉？

那么，以这样的一种现象，我们是不是就可以判断格力电器会在产品市场和资本市场上持续往下走呢？

我要告诉大家的是，如果看到格力电器的财报数据并与美的集团的财报数据比较，你就会有另外的感觉。这会是什么感觉呢？请看格力电器和美的集团的相关数据（资料来源：格力电器2020年年度财务报告和美的集团2020年年度财务报告）：

格力电器相关数据

（金额单位：千元）

美的集团相关数据

（金额单位：千元）

从公司年报来看，在2020年，格力电器的空调业务营业收入确实被美的集团的空调业务营业收入超越了，但被超越的规模只有约33亿元。

应该说，在1000多亿元的量级里面，33亿元不是什么太大的数字。但从体现企业产品市场竞争力的毛利率可以看出：为了实现在空调业务领域对格力电器营业收入的超越，美的集团空调业务毛利率由2019年的31。75％下降到24。16％。这个下降幅度是比较大的，而空调业务毛利率的下降对美的集团空调业务营业收入超越格力电器起到了促进作用。

与此同时，格力电器空调业务的营业收入虽然被美的集团超越了，但毛利率下降的幅度并不大，且其空调业务毛利率远远高于美的集团空调业务毛利率。

这就是说，虽然格力电器的空调业务营业收入在2020年被美的集团空调业务营业收入超越，但企业的元气未伤，空调产品的竞争力仍然存在。

当然，仅仅凭借上述数字并不足以说明格力电器会重新回到空调业务“老大”的地位，因为格力电器与美的集团在空调业务上的第一与第二的竞争会持续下去。但简单考察了上述财务数据，我们至少应该认识到：考察企业的未来竞争力，绝不能仅看营业收入的变化。未来企业在资本市场上的股价表现除了与财务业绩有关，还与企业的治理状况、多元化战略的实施成效及资本市场投资者的信心等因素密切相关。

第二家企业是科大讯飞。

我们来一起看看这家企业。

过去几年，业内出现了关于科大讯飞竞争力截然不同的评论：有人认为科大讯飞的产品在语音识别方面很厉害，具有核心竞争力；有人认为科大讯飞的市场竞争力并不突出，热衷于并购和融资等。

我在看科大讯飞的财报数据之前，对科大讯飞有非常好的印象。

几年前，我看到过一个视频。在视频中，主持人讲了很长一段中文，讲完后，科大讯飞研发的智能机器人立即将中文翻译成地道的英文。我看了以后，觉得科大讯飞的产品非常好，其产品解决了很多语言转换的问题，采用其产品将极大降低语言翻译的成本。

企业的产品看上去是有竞争力的。那么，企业有没有持续的市场竞争力呢？

下面我们先看几个在财报分析中特别容易观察到的数据（货币单位：人民币元。资料来源：科大讯飞2018～2020年年度财务报告）：

科大讯飞财报数据（合并报表数据）

从科大讯飞财务报表的数据中，我们可以看到以下情况：